2016年全球銅礦擴建總產(chǎn)能約為151.2萬噸。新增產(chǎn)能主要在秘魯?shù)膬纱蟮V山，其中Las Bambas銅礦新增產(chǎn)能為40萬噸、Cerro Verde二期新增產(chǎn)能為27萬噸。在減產(chǎn)預(yù)期破滅及新增產(chǎn)能投放下，預(yù)計2016年全球銅礦供應(yīng)增速將繼續(xù)增加至4%左右，而2015年增速在1-2%左右。

    行情回顧：美元振蕩整理，市場風險偏好情緒繼續(xù)回落。LME銅震蕩再次走弱，5月4日收盤4841.00美元/噸，跌1.36%，持倉為33.17萬手，持倉量繼續(xù)減少。滬銅1607合約4日收盤37130元/噸，持倉30.32萬手，國內(nèi)總持倉72.26萬手，主力合約占合約總持倉的41.96%。國內(nèi)總持倉再度增加，銅價繼續(xù)承壓下跌?，F(xiàn)貨報價：長江現(xiàn)貨5月4日跌290元/噸，至37080元/噸；對1607貼水150元/噸。廣東現(xiàn)貨跌300元/噸，至37090元/噸，對1607貼水140元/噸。上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水100元/噸-貼水20元/噸，平水銅成交價格37000元/噸-37100元/噸，升水銅成交價格37030元/噸-37150元/噸。當前貿(mào)易商對現(xiàn)銅轉(zhuǎn)升水預(yù)期較為統(tǒng)一，市場逢低采購意愿延續(xù)。

    邏輯建議：當前三個邏輯：1、中國政策寬松(4月PMI回落)2、下游消費的變動(主要看國內(nèi)庫存消化情況，庫存7連降，速度緩慢)。3、美元的弱勢。(3月不加息，需要看6月會議預(yù)期變化。)國內(nèi)市場結(jié)構(gòu)受到庫存增加影響，回歸contango結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨變成貼水，而且有擴大跡象。(CFTC凈多持倉占比、國內(nèi)現(xiàn)貨貼水擴大以及5月效應(yīng)都不利于價格的走高)外圍樂觀情緒有所回落，內(nèi)盤資金重新聚集，臨近5月銅價有回落風險，建議之前有多單的逢高了結(jié)，尋找機會做空。